2025年10月15日，長江現貨1#鈷價單日飆漲7000元/噸至38.2萬元/噸，十月累計漲幅11.2%，距離40萬大關僅差“最后一公里”。更令人咋舌的是，鈷系全線產品集體沸騰——長江綜合的鈷粉單日暴漲25,000元/噸至40.5萬元/噸，硫酸鈷、四氧化三鈷等電池核心原料同步拉升，形成“全面開花”的史詩級行情。氯化鈷均價報98600元/噸，單日大漲1,450元/噸；氧化鈷均價報270000元/噸，單日大漲5,000元/噸；硫酸鈷均價報83950元/噸，單日大漲1,850元/噸；電池級硫酸鈷均價報84500元/噸，單日大漲1,850元/噸；電池級四氧化三鈷均價報316000元/噸，單日大漲5,000元/噸；這場看似突發的暴漲，實則是全球鈷供應鏈經歷“大地震”后的必然結果。
供應端：剛果金“配額刀”砍掉半壁江山
全球鈷供應的“命門”在剛果金。該國10月12日突然宣布實施鈷出口配額管理，2025年剩余時間出口上限僅1.8萬噸，同比銳減超50%。這一政策直接引發市場恐慌——國內10月鈷原料到港量同比下降35%，中小冶煉廠原料庫存普遍不足15天，部分企業已因斷供風險被迫減產。更雪上加霜的是，當地中小礦山復工率不足60%，出口清關流程嚴重延遲，而印尼替代項目因技術瓶頸產能釋放滯后，全球供應缺口從“潛在風險”演變為“現實危機”。
需求端：新能源旺季+新興領域“雙渦輪”驅動
需求側的爆發力同樣驚人。10月正值新能源汽車“金九銀十”產銷旺季，三元電池裝機量占比回升至41%，頭部電池企業單次采購量激增30%。3C數碼領域更新迭代推動鈷酸鋰需求增長15%。而真正引爆市場的“核彈”來自新興領域——單臺eVTOL飛行器鈷用量是新能源汽車的數倍，國軒高科固態電池在低空飛行器的應用進一步打開需求天花板。產業鏈備貨周期從30天壓縮至15天，貿易商惜售情緒達到近十年峰值。
資金與庫存：歷史極值點燃“搶鈷”狂潮
庫存數據的極端低位成為最直接的“導火索”。截至10月8日，國內電解鈷社會庫存僅2800噸，較年初暴跌62%，庫存消費比低至0.3個月，意味著現有庫存僅能支撐10天需求。這種“刀刃上的庫存”迫使下游企業恐慌性補庫，電池級四氧化三鈷現貨升水期貨幅度持續擴大，貿易商甚至暫停報價等待更高價位。資本市場的反應更為敏銳——鈷概念板塊單日漲幅2.1%，華友鈷業、洛陽鉬業獲超3億大單資金凈流入，機構“搶籌”進一步強化看漲預期。
這場鈷價狂飆的本質，是“供應剛性收縮+需求彈性爆發+資金踩踏式入場”的三重共振。當市場還在爭論“40萬是否是頂”時，真正的戰略投資者早已開始布局下一個十年。畢竟，在新能源革命與科技競爭的交匯點上，鈷已不再是簡單的工業原料，而是重塑全球產業格局的“戰略棋子”。
免責聲明：本文內容僅對市場進行分析，不構成投資建議。投資需謹慎，據此操作風險自擔。
