據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨 市場(chǎng)1# 錫價(jià)報(bào) 281,750 元 / 噸，單日調(diào)漲 1,250 元，創(chuàng)近兩周新高。在白宮停擺危機(jī)解除、關(guān)稅豁免政策落地、降息預(yù)期升溫的多重利好下，有色金屬板塊迎來(lái)暴力反彈。
宏觀利好密集釋放，推動(dòng)錫價(jià)走出修復(fù)行情
政策風(fēng)險(xiǎn)緩和??，持續(xù)20天的美國(guó)政府停擺出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)對(duì)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂顯著降溫。白宮釋放積極信號(hào)，帶動(dòng)美股三大指數(shù)集體收漲超1%，科技股領(lǐng)漲的納斯達(dá)克表現(xiàn)突出。風(fēng)險(xiǎn)偏好回升之下，有色金屬板塊迎來(lái)估值修復(fù)。關(guān)稅豁免落地??，美國(guó)宣布擴(kuò)大對(duì)包括黃金、LED燈在內(nèi)的商品關(guān)稅豁免范圍，并計(jì)劃對(duì)“美國(guó)無(wú)法生產(chǎn)的數(shù)百種商品”實(shí)施零關(guān)稅。這一調(diào)整緩解了市場(chǎng)對(duì)新一輪高額關(guān)稅的憂慮，尤其有利于半導(dǎo)體、電子制造等錫消費(fèi)密集型行業(yè)減輕成本壓力。流動(dòng)性環(huán)境趨松??，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率已升至97.8%，10年期美債收益率相應(yīng)回落12個(gè)基點(diǎn)至4.25%，為有色金屬品種營(yíng)造寬松的融資環(huán)境。國(guó)內(nèi)方面，三季度GDP增速4.8%展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)韌性，9月工業(yè)產(chǎn)出同比增6.5%超出預(yù)期，疊加四中全會(huì)即將審議2026–2030年規(guī)劃草案，新能源、基建等領(lǐng)域的政策預(yù)期持續(xù)升溫。市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，資金加速涌入大宗商品ETF，倫錫庫(kù)存進(jìn)一步下降至2735噸的歷史低位，支撐價(jià)格走強(qiáng)。
供應(yīng)端：
國(guó)內(nèi)云南、江西冶煉廠因礦源緊缺被迫減產(chǎn)，錫礦加工費(fèi)跌至低位，但10月雖預(yù)期回升，但原料庫(kù)存偏低制約供應(yīng)彈性；海外緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)遲緩、印尼出口銳減18%，全球供應(yīng)缺口擴(kuò)大。LME現(xiàn)貨升水維持高位，近月合約持倉(cāng)集中度達(dá)35%，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。
需求端
AI服務(wù)器與新能源汽車引爆新增長(zhǎng)極——單臺(tái)服務(wù)器耗錫3.2千克，電池焊帶用錫量激增28%；但消費(fèi)電子與家電領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，下游企業(yè)僅維持3-5天低庫(kù)存。政策端加持下，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)2025年拉動(dòng)用錫量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性需求分化加劇。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
上游：全球錫礦供應(yīng)緊張，緬甸、印尼等主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)受限，原料庫(kù)存偏低。
中游：冶煉企業(yè)受原料短缺影響，部分維持低負(fù)荷生產(chǎn)，加工費(fèi)低迷壓縮利潤(rùn)。
下游：新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)支撐錫價(jià)，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求分化，整體補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。
短期價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
支撐因素：供應(yīng)緊繃格局未改，新興領(lǐng)域需求持續(xù)增長(zhǎng)，宏觀面流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)。
壓力因素：傳統(tǒng)領(lǐng)域需求復(fù)蘇緩慢，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及印尼政策變化存在不確定性。
預(yù)測(cè)區(qū)間：短期錫價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，價(jià)格可能在280,000-285,000元/噸區(qū)間偏強(qiáng)波動(dòng)，需關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、印尼政策調(diào)整及新興領(lǐng)域需求兌現(xiàn)情況。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
