2025年9月22日，長江有色金屬網數據顯示，多晶硅主流型號441#、553#及3303#硅報價單日普漲200元/噸，其中3303#硅均價突破1.1萬元/噸。
光伏產業鏈在產能調整、政策干預與市場需求間的復雜博弈。當前行業正處于能耗標準升級、行業自律深化與全球需求分化的多重窗口期，市場格局面臨深度重構。
供給端：產能收縮與庫存轉移并存
國內多晶硅產能正經歷政策驅動的深度調整。現有產能中約26.4%無法達到基準能耗要求，需在2026年底前完成技改或退出，預計有效產能將降至240萬噸/年。盡管短期產量仍維持高位，9月周度產量約3.1萬噸，但頭部企業通過減產控銷策略，推動市場階段性供應偏緊。庫存方面，多晶硅社會庫存仍處20萬噸以上高位，但硅片環節庫存已降至16.89GW，顯示壓力向下游傳導。值得注意的是，西南地區豐水期結束可能引發四季度減產，進一步加劇供應波動。
需求端：N型技術滲透與終端博弈加劇
下游需求呈現結構性分化。硅片企業因原材料成本上漲及海外訂單支撐，開工率提升，183N和210N硅片排產增長。電池片環節雖嘗試跟漲，但組件端因終端電站收益率下滑維持低價競爭。海外市場成為關鍵變量，中東、拉美地區訂單增長部分抵消國內疲軟，但歐盟碳關稅（CBAM）第二階段實施使出口成本增加，制約需求釋放。
工信部《電子信息制造業2025-2026年穩增長行動方案》明確嚴控光伏產能無序擴張，要求新建項目配套先進技術，倒逼低效產能退出。行業自律會議頻發推動減產，內蒙古、青海等地企業已啟動控產計劃，但西南地區豐水期復產產能部分對沖減量。市場傳聞的戰略收儲計劃若落地，或消化超100萬噸庫存，但政策細節尚未明確，企業擴產決策保持謹慎。能耗新標的實施將重構成本曲線，具備自備電廠或顆粒硅技術的企業有望在行業洗牌中勝出。
全球光伏裝機需求保持增長，2025年預計突破400GW，但產業鏈利潤分配失衡加劇。美國《通脹削減法案》要求進口多晶硅滿足低碳認證，歐盟碳關稅推高出口成本，中國廠商加速布局馬來西亞、哈薩克斯坦等海外基地以規避風險。與此同時，國內經濟復蘇乏力導致工業硅等原材料價格波動，西南地區電價上浮政策使多晶硅邊際成本支撐位升至4.3萬元/噸。在“雙碳”目標與貿易保護主義的夾擊下，行業正從規模擴張轉向技術驅動的價值競爭。
當前多晶硅市場正處于政策底與市場底的博弈階段。短期價格波動受情緒與庫存周期主導，中長期走勢則取決于產能出清節奏與技術迭代速度。
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