9 月 22 日長江綜合鎢粉均價報 627500 元 / 噸，較前一交易日大幅上漲 2500 元。在鈷、銅等金屬持續沖高的背景下，鎢粉價格的突發跳漲進一步印證戰略礦產板塊的景氣度，市場對供應收縮的預期持續升溫。
從當日市場交易軌跡看，多位貿易商反饋，當前市場流通貨源明顯減少，“主流供應商報價統一上調，部分中小廠家甚至暫停接單，等待后續礦價走勢明朗”。
驅動邏輯：三重核心因素點燃漲價行情
供應端：出口管制疊加礦源收緊鎢粉漲價的核心推手來自供應端的剛性約束。早在 2025 年 2 月，商務部已發布第 10 號公告，對仲鎢酸銨、氧化鎢、碳化鎢等鎢相關物項實施出口管制，要求企業憑許可出口。這一政策直接導致國內鎢品出口量環比下滑 15%，疊加近期湖南、江西等主產區礦山進入季節性檢修期，鎢精礦供應持續偏緊。數據顯示，當前 WO3 65% min 鎢精礦中國出廠價已漲至 19.5 萬 - 19.7 萬元 / 噸，同比漲幅達 4.97%，供應商普遍看漲后市。
需求端：高端制造與新能源雙重拉動下游需求的結構性增長形成強力支撐。在高端制造領域，航空航天產業鏈訂單持續放量，鎢粉作為硬質合金核心原料，其采購量環比增長 7%；新能源汽車領域更成為新增長點，乘聯會預測 9 月國內新能源汽車零售將達 125 萬輛，滲透率升至 58.1%，而電機轉子、電池極耳等部件對高性能鎢合金的需求同比增幅超 20%。盡管全球制造業 PMI 連續三個月下滑，但高端制造領域的逆勢增長有效對沖了傳統需求疲軟的壓力。
成本端：原料漲價形成傳導效應生產成本的大幅攀升成為鎢粉漲價的直接誘因。鎢精礦作為鎢粉生產的核心原料，其價格自 8 月以來累計上漲 5.07%，帶動 APT（仲鎢酸銨）價格同步升至 28.35 萬 - 28.65 萬元 / 噸。行業測算顯示，鎢精礦每上漲 1 萬元 / 噸，噸鎢粉生產成本將增加 1.2 萬 - 1.5 萬元，而當前廢鎢市場持穩，回收料補充不足，進一步加劇了成本端的壓力。
未來展望：短期看礦價，長期倚需求
當前鎢粉漲價行情仍處于 “供應驅動為主、需求支撐為輔” 的階段，后續走勢將取決于三大變量。短期來看，鎢精礦價格能否突破 20 萬元 / 噸是關鍵風向標，若礦源持續收緊，鎢粉價格有望向 65 萬元 / 噸關口發起沖擊。中長期則需緊盯出口管制政策的執行力度與高端制造需求的釋放節奏 —— 商務部出口管制清單的落地效果，以及航空航天、新能源汽車等領域的訂單增速，將決定鎢價中樞的上移空間。
風險因素同樣不可忽視：若主產區檢修結束后產能集中釋放，或全球高端制造需求不及預期，可能引發價格回調。業內人士建議重點關注 10 月初國內鎢精礦產量數據及廈門鎢業等龍頭的產能規劃，作為判斷行情持續性的核心指標。
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