9 月 24 日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鈷均價(jià)報(bào) 290000 元 / 噸，較前一交易日暴漲 5000 元。市場(chǎng)成交端呈現(xiàn)明顯的 “量?jī)r(jià)齊升” 特征：華東地區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)集中在 28.9 萬(wàn) - 29.1 萬(wàn)元 / 噸區(qū)間，下游正極材料廠采購(gòu)頻次較前一日提升 20%，實(shí)際成交均價(jià)貼近報(bào)價(jià)上限，部分急單甚至以 29.2 萬(wàn)元 / 噸成交。
供給端：禁令余波未平，配額陰影再襲?
全球鈷供應(yīng)的 “命門(mén)” 仍攥在剛果（金）手中 —— 這個(gè)占據(jù)全球 76% 鈷礦產(chǎn)量的國(guó)家，將原定于 9 月 22 日到期的出口禁令延長(zhǎng)后，雖如期解除限制，但市場(chǎng)證實(shí)其已啟動(dòng)出口配額管理試點(diǎn)。這意味著短期供應(yīng)難以快速恢復(fù)：?
港口庫(kù)存已降至危險(xiǎn)線：剛果（金）連續(xù) 7 個(gè)月的出口限制，導(dǎo)致國(guó)內(nèi) 6 月鈷原料進(jìn)口量同比驟降 40%，冶煉企業(yè)庫(kù)存從年初的 4.2 萬(wàn)噸降至當(dāng)前不足 8000 噸，僅能支撐 15 天生產(chǎn)；?
海運(yùn)周期放大缺口：即便剛果（金）即刻放量，礦石從裝船到國(guó)內(nèi)冶煉廠投產(chǎn)需歷經(jīng) 3-4 個(gè)月，10-12 月供給缺口或擴(kuò)大至 1.2 萬(wàn)噸。?
需求端：“金九銀十” 備貨撞上新興需求爆發(fā)?
下游兩大主力市場(chǎng)同步啟動(dòng)備貨，形成需求合力：?
消費(fèi)電子旺季來(lái)襲：AI 手機(jī)、折疊屏機(jī)型三季度備貨量同比增長(zhǎng) 34.2%，帶動(dòng)鈷酸鋰需求激增，某頭部 3C 電池企業(yè)單日采購(gòu)量突破 200 噸，較上月翻倍；?
新能源領(lǐng)域韌性凸顯：盡管三元電池在乘用車(chē)領(lǐng)域占比降至 20%，但在重卡、儲(chǔ)能等大功率場(chǎng)景滲透率提升至 45%，2025 年全球三元電池對(duì)鈷需求仍同比增長(zhǎng) 18%。?
政策預(yù)期：美國(guó)戰(zhàn)略收儲(chǔ)引爆全球搶貨潮?
華友鈷業(yè)在 9 月 23 日互動(dòng)平臺(tái)披露的信息成為漲價(jià)催化劑：美國(guó)國(guó)防部 2025 年已累計(jì)收儲(chǔ)鈷金屬 3000 噸，占五年計(jì)劃總量的 40%，且正洽談?lì)~外 1500 噸采購(gòu)訂單。這一動(dòng)作引發(fā)連鎖反應(yīng) —— 國(guó)內(nèi)某央企貿(mào)易公司緊急追加 1000 噸遠(yuǎn)期訂單，市場(chǎng)擔(dān)憂 “大國(guó)儲(chǔ)備競(jìng)賽” 加劇供應(yīng)緊張。?
后市展望：短期沖 30 萬(wàn)，長(zhǎng)期或見(jiàn) 35 萬(wàn)?
1.短期：缺口驅(qū)動(dòng)下有望突破 30 萬(wàn)元 / 噸?
9-11 月將迎來(lái)供需矛盾最尖銳的階段：一方面國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率已回升至 78%，原料補(bǔ)庫(kù)需求迫切；另一方面剛果（金）首批配額僅釋放 8000 噸，不足市場(chǎng)預(yù)期的一半。疊加美國(guó)收儲(chǔ)、“金九銀十” 等因素，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)鈷價(jià)有望在 10 月上旬突破 30 萬(wàn)元 / 噸關(guān)口。?
2.中長(zhǎng)期：三年上行周期已啟動(dòng)?
供應(yīng)端收縮成定局：2024 年全球鈷礦產(chǎn)能已出現(xiàn) 5% 的同比下滑，2026 年前難有大型礦山投產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入 “產(chǎn)能出清期”；?
需求端打開(kāi)增量空間：5G 基站、衛(wèi)星通信、軍工裝備等新興領(lǐng)域?qū)Ω呒兌肉挷男枨竽昃鏊俪?25%，2027 年全球鈷需求將達(dá) 38 萬(wàn)噸，較 2025 年增長(zhǎng) 42%。?
華泰證券研報(bào)明確指出，2026-2027 年鈷價(jià)中樞有望站穩(wěn) 35 萬(wàn)元 / 噸以上。?
【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】
