長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 10 月 9 日，長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào) 617500 元 / 噸，與前一交易日持平，這一平穩(wěn)表現(xiàn)實(shí)則是多重市場(chǎng)力量博弈的結(jié)果。?
供應(yīng)端：政策托底與產(chǎn)能克制形成支撐?
出口管制政策的長(zhǎng)期影響持續(xù)釋放，商務(wù)部 2025 年第 10 號(hào)公告將仲鎢酸銨、氧化鎢等關(guān)鍵鎢制品納入出口管制范疇，雖明確民用出口申請(qǐng)通常獲批準(zhǔn)，但供應(yīng)鏈穩(wěn)定性預(yù)期已深度滲透市場(chǎng)。與此同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)端保持克制，2025 年 8 月鎢鉬生產(chǎn)指數(shù)較 7 月回落 8.5 個(gè)百分點(diǎn)，反映出企業(yè)對(duì)需求復(fù)蘇節(jié)奏的謹(jǐn)慎判斷，避免了盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。?
從行業(yè)格局看，龍頭企業(yè)市值保持穩(wěn)定，廈門鎢業(yè)、中鎢高新當(dāng)日總市值分別達(dá) 511 億元、446 億元，頭部企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控能力為價(jià)格平穩(wěn)提供了保障。?
需求端：新舊動(dòng)能對(duì)沖下的弱平衡?
傳統(tǒng)需求疲軟與新興需求增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)沖。受房地產(chǎn)拖累，8 月粗鋼產(chǎn)量指數(shù)降至 - 55.3，傳統(tǒng)鎢消費(fèi)領(lǐng)域持續(xù)承壓；但高端制造領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，廈門鎢業(yè)等企業(yè)光伏鎢絲月產(chǎn)能達(dá) 5 億米，收入同比激增 659%，軍工訂單交付周期縮短更帶動(dòng)特種鎢制品需求提升。這種結(jié)構(gòu)性變化使得整體需求強(qiáng)度保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。?
市場(chǎng)預(yù)期：現(xiàn)貨平穩(wěn)與資本熱捧的分化?
值得注意的是，現(xiàn)貨價(jià)格持平與資本市場(chǎng)熱情形成反差。10 月 9 日鎢板塊指數(shù)大漲 5.96%，成交金額超 53 億元，反映出資金對(duì)戰(zhàn)略金屬長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。但現(xiàn)貨市場(chǎng)更聚焦短期供需，APT 價(jià)格漲至 25.1 萬(wàn)元 / 噸后，下游刀具企業(yè)利潤(rùn)壓縮至 5% 以下，價(jià)格接受度受限，抑制了現(xiàn)貨價(jià)格的上行空間。?
后市展望：戰(zhàn)略屬性與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型定調(diào)長(zhǎng)期趨勢(shì)?
短期來(lái)看，《再生鎢原料》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施帶來(lái)的廢鎢進(jìn)口增量有限，疊加出口管制下的供應(yīng)約束，鎢價(jià)仍將保持高位震蕩。
長(zhǎng)期而言，光伏鎢絲、軍工特種材料等高端領(lǐng)域的突破，將推動(dòng)鎢產(chǎn)業(yè)從資源依賴向技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，為價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。
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