長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 10 月 9 日，長江綜合金屬釹均價報 768750 元 / 噸，較前一交易日驟跌 10000 元；而作為其上游原料的氧化釹均價維持 630000 元 / 噸，與前一日持平，形成 “下游跌、上游穩(wěn)” 的反常態(tài)勢。?
市場交投數(shù)據(jù)進一步印證分化特征：截至當(dāng)日 14:00，金屬釹現(xiàn)貨成交筆數(shù)較前一日減少 27%，部分貿(mào)易商報價已下探至 76.5 萬元 / 噸；氧化釹則維持剛性成交，北方稀土等龍頭企業(yè)的氧化釹長單交付率達 92%，未出現(xiàn)議價空間。
政策落地引發(fā)短期獲利了結(jié)?
10 月 9 日商務(wù)部發(fā)布的稀土技術(shù)出口管制新規(guī)成為行情轉(zhuǎn)折點。新規(guī)將稀土開采、冶煉分離等核心技術(shù)納入出口管制，并對境外含中國技術(shù)的稀土產(chǎn)品實施追溯管理。市場此前已提前炒作 “政策收緊預(yù)期”。隨著政策正式落地，貿(mào)易商集中兌現(xiàn)浮盈，僅北方地區(qū)金屬釹現(xiàn)貨拋單量就達 300 噸，占當(dāng)日成交量的 45%，直接壓制價格下行。?
供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn) “原料緊、成品松”?
供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性差異是價格分化的核心：?
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金屬釹：三季度國內(nèi)稀土冶煉企業(yè)開工率回升至 88%，較二季度提升 12 個百分點，金屬釹產(chǎn)量環(huán)比增長 15%。截至 10 月 8 日國內(nèi)金屬釹社會庫存達 1200 噸，較上月增加 20%，庫存消費比升至 0.8 個月，結(jié)束此前連續(xù) 5 個月的去化態(tài)勢。?
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氧化釹：上游稀土礦供應(yīng)仍受約束，緬甸因內(nèi)戰(zhàn)導(dǎo)致 10 月上旬稀土礦進口量同比下降 37%，國內(nèi)稀土開采總量調(diào)控指標(biāo)已使用 85%，氧化釹原料端仍處緊平衡狀態(tài)，支撐價格穩(wěn)定。?
需求端的分化同樣顯著：新能源汽車 “金九銀十” 旺季主要拉動上游氧化釹采購，寧德時代、比亞迪等車企本周氧化釹采購量同比增長 22%；但下游磁材企業(yè)對金屬釹采取 “按需補貨” 策略，因 9 月消費電子出貨量同比下滑 8%，3C 領(lǐng)域用釹需求疲軟，導(dǎo)致金屬釹庫存積壓。?
后市展望：分化格局或延續(xù)，關(guān)注兩大信號?
機構(gòu)普遍認(rèn)為，短期釹市分化態(tài)勢難改：?
價格彈性：金屬釹因庫存高企，若 10 月中下旬下游需求未超預(yù)期，或進一步下探 75 萬元 / 噸支撐位；氧化釹受原料短缺支撐，預(yù)計維持 62 萬 - 63 萬元 / 噸區(qū)間震蕩。?
關(guān)鍵信號：一是 10 月中旬稀土開采配額剩余指標(biāo)發(fā)放情況，若新增配額落地可能緩解氧化釹緊張；二是新能源汽車 10 月上半月銷量數(shù)據(jù)，若增速超 30% 有望帶動金屬釹需求回暖。?
值得警惕的是，技術(shù)替代風(fēng)險長期存在 —— 中國報告大廳指出，半去稀土化情景下釹需求量將下降 36%，若磁材企業(yè)加速低釹配方研發(fā)，可能重塑長期供需格局。?
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