長江有色金屬網數據顯示，10 月 15 日，長江綜合金屬釹均價報 741250 元 / 噸，較前一交易日驟跌 15000 元；氧化釹均價更是大幅下探至 581250 元 / 噸，單日跌幅高達 27500 元。在 "金九銀十" 的傳統消費旺季，作為新能源產業鏈核心原料的釹為何遭遇價格 "滑鐵盧"？供應端的放量壓力與需求端的疲軟信號形成的鮮明對比，或許正是答案所在。
供應端的 "量價博弈" 早已埋下伏筆。行業龍頭北方稀土的擴產動作持續釋放增量信號，其 2025 年釹精礦產量預計突破 27000 噸，占全國總產量比重將超 30%，僅 9 月氧化鐠釹排產就環比提升 8%，其中氧化釹產量占比高達 55%。與此同時，廈門鎢業權屬企業包頭金龍的 5000 噸高性能釹鐵硼磁性材料項目已逐步投產，進一步放大了上游原料的供應壓力。產能釋放的疊加效應直接反映在庫存數據上：截至 10 月 8 日，國內金屬釹社會庫存達 1200 噸，較上月激增 20%，庫存消費比升至 0.8 個月，結束了連續 5 個月的去化態勢。供應過剩下，貿易商出貨意愿顯著增強，部分企業為回籠資金主動讓利，成為壓制現貨價格的核心推手。
與供應放量形成鮮明反差的是需求端的 "旺季啞火"。釹的核心下游釹鐵硼磁材企業正處于補庫尾聲，9 月中旬以來磁材廠原料庫存周期已從 30 天升至 45 天，采購需求環比減少 20%，江西某中型磁材企業直言 "當前庫存可滿足至 10 月中旬，短期暫無補庫計劃"。出口市場的疲軟更讓需求雪上加霜：受美國對中國汽車零部件加征關稅影響，國內稀土永磁出口訂單較去年減少 15%-20%，磁材企業出口占比從 35% 降至 28%，9 月我國稀土出口量同比已下降 4.3%。即便風電行業 1-8 月新增裝機達 57.84GW，同比增長 22.1%，但 10 月最新開標項目的交貨期多集中在 2025 年底至 2026 年初，終端需求釋放存在明顯時滯，尚未傳導至上游原料采購環節。更值得警惕的是替代技術沖擊 —— 新萊福自主研發的第四代磁材 SmFeN 已實現中試量產，成本較釹鐵硼降低 40%，且已進入特斯拉 Model 3 改款測試環節，雖短期難以大規模替代，但顯著挫傷了市場信心。
政策紅利的快速消化進一步加劇了價格調整壓力。10 月 9 日商務部發布的稀土全產業鏈出口管制政策，雖覆蓋釹鐵硼磁材制造技術等核心領域，并首次實施 "長臂管轄" 原則，但政策主要針對技術輸出環節，對當前現貨供需格局影響有限。前期因政策預期催生的上漲行情缺乏持續支撐，市場逐步回歸基本面主導的定價邏輯，資金撤離跡象明顯：北方稀土股價 9 月以來累計下跌 16.8%，成交量較上月同期萎縮 30%。疊加 10 月 14 日大宗商品指數單日大跌 1.79% 的市場情緒傳導，釹價在供需失衡與信心不足的雙重壓力下加速下行。
短期來看，釹系產品仍將處于 "供應放量 + 需求觀望" 的調整階段。氧化釹受庫存高企影響可能繼續下探支撐位，金屬釹則憑借加工費剛性與終端剛需存在一定抗跌性。若四季度新能源汽車、風電等下游行業能出現集中補庫潮，釹價或有望逐步企穩回升，但在此之前，供需基本面的改善仍是市場等待的核心信號。
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