2025年9月25日，長江有色金屬網數據顯示，硫酸鎳現貨報價區間較前期明顯上移，均價較前一交易日上漲200元/噸至29100元/噸；電池級硫酸鎳報價同步走高，均價升至28200元/噸，漲幅50元/噸。
從市場表現觀察，當前交易呈現量價齊升特征，部分貿易商因庫存壓力較小，報價較為堅挺。供應端壓力持續存在，印尼濕法冶煉項目產能逐步釋放，但國內部分鹽廠因設備檢修導致階段性產量收縮，疊加環保督察限產因素，市場流通量維持偏緊格局。需求端則呈現結構性增長：新能源汽車產業鏈維持高景氣度，三元前驅體企業排產環比增長，對高品位硫酸鎳采購量增加；儲能領域需求持續釋放，磷酸鐵鋰電池配套項目加速落地，間接拉動硫酸鎳消費。
成本支撐成為價格上行的核心動力。鎳中間品加工系數維持高位，MHP（氫氧化鎳鈷）系數報價較8月上漲約2%，導致硫酸鎳生產成本較前期增加。盡管印尼鎳礦潛在增量預期存在，但四季度需求季節性回落的擔憂尚未完全抵消當前供應緊張局面。與此同時，鈉電池技術對三元材料的替代效應尚未形成規模沖擊，高鎳化技術路線仍主導市場需求。
產業鏈傳導呈現分化態勢。鎳鹽加工費持續承壓，部分中小廠商毛利率收窄，而中游前驅體企業通過長單鎖定原料成本，下游電池廠對高價接受度有限，部分轉向低品位鎳鹽替代。不過，高純度硫酸鎳在高端電芯領域的需求仍保持穩定，支撐價格中樞上移。
短期來看，市場供需緊平衡格局或延續。印尼鎳礦政策擾動、國內冶煉廠復產進度及新能源需求韌性仍是關鍵變量。中長期需關注鈉電池產業化進展及印尼鎳礦配額審批動態，若替代技術突破或供應端放量，可能對價格形成壓制。當前價格已接近部分企業成本線，若需求端持續超預期，不排除價格進一步上行可能。
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