價格走勢：內外盤聯動性增強，高位波動加劇?
截至10月23日，今日長江現貨市場1#白銀報11410元/千克，日內上漲40元，延續近期震蕩上行趨勢。國際銀價同步走強，倫敦現貨銀企穩于49.6美元/盎司附近，紐約COMEX主力合約突破50美元關口。內外盤價差收窄顯示市場聯動性增強，但短期技術面呈現超買信號，波動風險顯著上升。
核心驅動：供需緊平衡與宏觀情緒博弈?
?1. 供應端持續偏緊?
全球白銀礦山產量增長乏力，主要礦區品位下滑及資本開支不足制約產能擴張。再生銀回收增量有限，倫敦現貨庫存處于歷史低位，結構性短缺問題未解。
2. 需求端韌性凸顯?
光伏產業成為需求增長主力，2025年全球新增裝機預計帶動白銀消費量躍升；深圳水貝市場公斤級銀條價格大幅上漲，實物投資需求旺盛。新能源汽車電子化、5G基站建設等高端制造領域需求同步支撐。投資需求方面，全球白銀ETF持倉規模創新高，但價格高位引發部分獲利盤兌現。
3. 宏觀面多空交織?
全球局勢風云再起！俄烏沖突的急劇升級與巴以停火協議的瀕臨破裂，顯著推高了能源價格與市場避險情緒；與此同時，美俄高層會晤的擱置與全球貿易摩擦的陰霾再現，為全球經濟復蘇前景蒙上新的陰影。地緣局勢與經濟制裁升級美國政府停擺進入第三周，參議院第 12 次否決臨時撥款法案，75 萬公務員無薪休假，與此同時，美國對俄羅斯石油公司和盧克石油公司實施新制裁，歐盟批準對俄第 19 輪制裁，加劇能源市場緊張。美俄元首會晤因烏克蘭問題擱置，戰略互信降至冰點，疊加備受矚目的中美經貿磋商將于10月24日至27日在馬來西亞舉行等事件放大短期波動，白銀避險需求激增推漲價格。
短期展望：區間震蕩為主，警惕技術性回調?
?國內市場?：滬銀主力合約預計在11400-11500元/千克區間運行，11400元支撐位尤為關鍵。若美元反彈或宏觀情緒轉弱，價格可能下探11200元附近。
國際市場?：倫敦銀價核心波動區間看48-50美元/盎司，50美元為重要心理關口。若突破失敗，可能回落至45美元尋求支撐。
風險提示?：需警惕投機資金快速撤離引發的技術性回調，以及光伏技術路徑變革對長期需求的潛在沖擊。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
