一、行情異動(dòng)：現(xiàn)貨與期貨的 “冰火兩重天”?
9 月 22 日碳酸鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)鮮明分化：長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰 99.5% 均價(jià)報(bào) 73550 元 / 噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰 99.2% 均價(jià)報(bào) 71650 元 / 噸，均較前一日上漲 150 元。但期貨市場(chǎng)畫(huà)風(fēng)突變，主力合約沖高后回落，最終收跌 0.05%，報(bào) 73420 元 / 噸，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步收窄至 130 元。?
這種 “現(xiàn)貨強(qiáng)、期貨弱” 的格局，折射出市場(chǎng)對(duì)短期政策擾動(dòng)與長(zhǎng)期基本面的深度博弈。?
二、現(xiàn)貨微漲：政策預(yù)期主導(dǎo)的供給側(cè)炒作?
現(xiàn)貨價(jià)格逆勢(shì)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，來(lái)自江西鋰礦政策落地前的供給收縮預(yù)期：?
9?30 大限臨近的不確定性?
宜春市 8 宗涉鋰礦山需在 9 月 30 日前完成鋰礦種變更核實(shí)，其中包括寧德時(shí)代旗下年產(chǎn)萬(wàn)噸級(jí) LCE 的枧下窩礦區(qū)。盡管最終裁定尚未公布，但市場(chǎng)已提前交易 “產(chǎn)能收縮” 邏輯 —— 該區(qū)域鋰云母產(chǎn)量占全國(guó)近 40%，若全面停產(chǎn)核查，短期供給缺口可能達(dá) 3%。銅冠金源期貨 9 月 22 日研報(bào)明確指出，江西礦端擾動(dòng)已成為當(dāng)前市場(chǎng)博弈核心。?
成本線支撐下的惜售情緒?
當(dāng)前價(jià)格已接近行業(yè)成本中樞，外購(gòu)礦冶煉廠雖仍處虧損，但自有礦企業(yè)如贛鋒鋰業(yè)（當(dāng)日市值 1080 億元）依托資源優(yōu)勢(shì)維持生產(chǎn)，行業(yè)并未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。7.3 萬(wàn)元 / 噸的價(jià)格接近全球成本曲線中位水平，進(jìn)一步下跌空間有限，促使貿(mào)易商減少拋貨。?
三、期貨回落：基本面乏力戳破情緒泡沫?
期貨市場(chǎng)沖高回落，則暴露了基本面的真實(shí)短板：?
去庫(kù)放緩顯需求疲態(tài)?
盡管社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但去庫(kù)速度明顯放緩，顯示 “供需雙旺” 更多停留在數(shù)據(jù)表面。2025 年作為供需平衡過(guò)渡年，供給端產(chǎn)能釋放高峰尚未結(jié)束，國(guó)內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)仍維持高位，而儲(chǔ)能需求雖同比增長(zhǎng) 333%，但單耗占比低，難以形成有效拉動(dòng)。?
長(zhǎng)期過(guò)剩壓力未解除?
全球碳酸鋰供應(yīng)仍在增長(zhǎng)通道，2025 年預(yù)計(jì)達(dá) 49 萬(wàn)噸 LCE，同比增長(zhǎng) 36%，其中南美鹽湖到港量持續(xù)處于歷史高位。青山集團(tuán)阿根廷鹽湖項(xiàng)目已于 2025 年投產(chǎn)，年產(chǎn)能 2.4 萬(wàn)噸，進(jìn)一步壓制長(zhǎng)期漲價(jià)預(yù)期。?
四、后市關(guān)鍵：政策落地與產(chǎn)能出清賽跑?
短期市場(chǎng)將聚焦兩大節(jié)點(diǎn)：?
政策節(jié)點(diǎn)：9 月 30 日江西礦權(quán)變更截止后，若超預(yù)期停產(chǎn)將觸發(fā)價(jià)格反彈；若裁定延期則情緒或快速降溫。?
市場(chǎng)節(jié)點(diǎn)：當(dāng)前價(jià)格處于 6-10 萬(wàn)元 / 噸震蕩區(qū)間中段，需觀察澳洲高成本礦山（現(xiàn)金成本約 6 萬(wàn)元 / 噸）是否出現(xiàn)減產(chǎn)，這將成為產(chǎn)能出清的關(guān)鍵信號(hào)。
文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！
