長江有色金屬數(shù)據(jù)顯示，9 月 24 日，長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 73550 元 / 噸，工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價報 71650 元 / 噸，均與前一交易日持平。市場成交端呈現(xiàn) “量價錨定” 特征，下游材料廠剛需采購占比超 80%，實際成交均價穩(wěn)定在 7.35 萬元 / 噸，與長江均價完全吻合。?
期貨市場則顯露回調(diào)壓力：截至收盤，碳酸鋰主力合約收跌 0.79%，報 72880 元 / 噸，盤中最大跌幅達 1.2%，最低觸及 72350 元 / 噸。值得關注的是，期現(xiàn)價差擴大至 670 元 / 噸，且碳酸鋰主連合約持倉量達 260654 手，較前一日減少 1.5%，顯示期貨市場多空分歧加劇，部分資金開始獲利了結(jié)。?
供應端： “增量與出清并存”，支撐現(xiàn)貨價格?
現(xiàn)貨價格企穩(wěn)的核心動力來自供應端的結(jié)構(gòu)性平衡。盡管新項目持續(xù)釋放產(chǎn)能 ——9 月國內(nèi)碳酸鋰預計產(chǎn)量環(huán)比增加 1.7% 至 86730 噸，雅化集團澳洲鋰礦擴建項目新增產(chǎn)能 1 萬噸 / 年逐步投產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè) Goulamina 礦山供應同比增長 30%，但高成本產(chǎn)能出清同步加速：鋰云母提鋰企業(yè)開工率已降至 28%，現(xiàn)金成本高于 6.5 萬元 / 噸的中小項目減停產(chǎn)占比超 40%，有效對沖了新增產(chǎn)能的沖擊。?
主產(chǎn)區(qū)供給結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化：鹽湖提鋰開工率穩(wěn)定在 50%，鹽湖股份年產(chǎn) 16 萬噸電池級碳酸鋰項目一期產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，優(yōu)先保障長單供應；四川鋰輝石提鋰企業(yè)則通過技術改造將生產(chǎn)成本降至 6.8 萬元 / 噸以下，與當前現(xiàn)貨價形成 5000 元 / 噸的安全邊際，支撐價格底部。?
需求端：“節(jié)前補庫 + 需求旺”，現(xiàn)貨承接力強勁?
需求端的旺季動能成為現(xiàn)貨價格的 “壓艙石”。9 月動力電池排產(chǎn)環(huán)比增長，磷酸鐵鋰產(chǎn)量預計環(huán)比增加 6%，寧德時代、比亞迪等龍頭企業(yè)為備戰(zhàn)國慶后生產(chǎn)，啟動階段性補庫：寧德時代單日采購量達 2000 噸，較平日提升 50%，直接拉動電池級碳酸鋰成交回暖。?
儲能領域需求更顯亮眼：2025 年 1-8 月國內(nèi)新型儲能新增裝機容量 49GWh，同比增長 106%，儲能電池企業(yè)原料庫存周期從 45 天壓縮至 30 天，“低庫存 + 補庫潮” 推動工業(yè)級碳酸鋰采購量環(huán)比增長 12%。江西某正極材料企業(yè)透露，“9 月補庫量較 8 月翻倍，只要價格不超 7.5 萬元 / 噸就會持續(xù)采購”，顯示需求端承接力強勁。?
期貨： “預期兌現(xiàn) + 資金離場”，短期承壓回調(diào)?
期貨市場下跌則源于 “供應過剩預期” 與資金情緒的共振。盡管短期供需緊平衡，但市場對長期供應壓力仍存擔憂：2025 年全球碳酸鋰供給過剩量預計達 15 萬噸，南美鹽湖新增產(chǎn)能 36 萬噸將在四季度集中到港，遠期過剩預期壓制期貨估值。?
資金面進一步放大回調(diào)壓力：前期推動價格反彈的多頭資金開始獲利了結(jié)，9 月 24 日碳酸鋰主力合約多頭持倉減少 2300 手，國泰君安、中信建投等機構(gòu)同步減持多單，疊加期貨市場對 “10 月新增產(chǎn)能釋放” 的提前定價，導致期價與現(xiàn)貨出現(xiàn)階段性背離。?
后市展望：短期錨定補庫，長期看產(chǎn)能出清?
短期而言，節(jié)前補庫需求仍將支撐現(xiàn)貨價格，電池級碳酸鋰大概率維持在 7.2 萬 - 7.5 萬元 / 噸區(qū)間震蕩，若補庫強度超預期，價格或試探 7.6 萬元 / 噸阻力位。但期貨市場需警惕 10 月澳洲鋰礦到港量增長（預計同比增 20%）帶來的回調(diào)壓力，主力合約支撐位看 7.2 萬元 / 噸。?
中長期來看，產(chǎn)能出清節(jié)奏決定價格中樞：若現(xiàn)金成本高于 7 萬元 / 噸的產(chǎn)能出清比例達 50%，2025 年供給過剩量將收窄至 10 萬噸，疊加 2026 年全球鋰電需求同增 23%，價格中樞有望上移至 8 萬 - 8.5 萬元 / 噸。反之，若新增產(chǎn)能釋放超預期，價格或重回 6.5 萬 - 7 萬元 / 噸區(qū)間。?
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