長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10 月 14 日，電池級碳酸鋰均價報 73250 元 / 噸，工業(yè)級碳酸鋰均價報 71350 元 / 噸，均較前一交易日下跌 200 元；而期貨市場則走出沖高回落曲線，主力合約最終收漲 0.5%，報 72680 元 / 噸。這種分化背后，是供應擾動弱化、需求旺季支撐與宏觀情緒博弈共同織就的復雜格局，精準折射出當前鋰市 “緊平衡未破、預期分歧加劇” 的核心特征。
供應端：擾動消退與增量釋放壓制現(xiàn)貨情緒
國內(nèi)供應端的確定性增量，成為現(xiàn)貨價格回調(diào)的直接誘因。近期市場關(guān)注的供應擾動因素正逐步消解：藏格礦業(yè)鹽湖鋰相關(guān)采礦證已正式獲批，復產(chǎn)進入倒計時；宜春地區(qū)雖有枧下窩鋰礦審批尚未落地，但國軒高科等企業(yè)的鋰礦儲量報告已通過審批，疊加其他資源補充，市場對供應中斷的擔憂顯著降溫。更關(guān)鍵的是，國內(nèi)產(chǎn)能釋放節(jié)奏持續(xù)超預期，9 月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達 87260 噸，同比激增 51.7%，10 月周度產(chǎn)量進一步攀升至 20635 噸的歷史新高，鹽湖提鋰與鋰輝石新產(chǎn)線的投產(chǎn)貢獻了主要增量。
盡管進口端出現(xiàn)階段性收縮 —— 智利 9 月出口中國碳酸鋰 1.11 萬噸，環(huán)比減少 14.5%，但在國內(nèi)產(chǎn)量同比過半的增長面前，進口減量的影響被大幅稀釋。供應端 “國內(nèi)放量 + 擾動消退” 的組合，直接壓制了現(xiàn)貨市場的漲價預期，貿(mào)易商為促進成交主動小幅讓利，推動現(xiàn)貨價格溫和下行。
需求端：旺季支撐與結(jié)構(gòu)分化形成平衡
下游需求的旺季特征，則為鋰價提供了關(guān)鍵托底，避免了現(xiàn)貨價格的深度回調(diào)。9 月國內(nèi)鋰電產(chǎn)量達 178.56GWh，同比增長 42%，環(huán)比增長 11%，創(chuàng)年內(nèi)單月新高。其中儲能領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼，頭部電池廠儲能產(chǎn)線排產(chǎn)爆滿，成為碳酸鋰需求增長的核心引擎；動力電池領(lǐng)域雖出現(xiàn)分化，比亞迪 9 月新能源汽車銷量同比下降 5.52%，但賽力斯等車企 19.44% 的同比增幅，以及傳統(tǒng)消費旺季的到來，仍維持了整體需求的剛性。
庫存數(shù)據(jù)進一步印證需求韌性：國內(nèi)碳酸鋰周度總庫存較此前減少 2024 噸，降幅 1.48%，其中中游貿(mào)易商與下游材料廠庫存均出現(xiàn)明顯去化。這種 “需求旺季 + 庫存去化” 的格局，與供應增量形成精準平衡，使得現(xiàn)貨價格僅呈現(xiàn)小幅調(diào)整而非趨勢性下跌。
宏觀與市場情緒：降息預期與短期謹慎的博弈
宏觀面的多空信號交織，則直接導致了期現(xiàn)市場的走勢分化。10 月 14 日美聯(lián)儲官員保爾森釋放明確寬松信號，表態(tài)支持年內(nèi)再降息兩次，長期來看將降低大宗商品融資成本，提振市場對鋰等工業(yè)金屬的需求預期，這成為期貨市場沖高的核心動力。但短期宏觀情緒仍偏謹慎，當日炭黑、丁苯橡膠等工業(yè)原材料價格集體走弱，反映出市場對工業(yè)需求復蘇節(jié)奏的擔憂，這種謹慎情緒傳導至現(xiàn)貨市場，抑制了買方的主動補庫意愿。
期貨市場的資金博弈更放大了這種分化：主力合約雖最終收漲，但日內(nèi)沖高回落的走勢顯示，在 13 萬噸以上的高庫存背景下，資金對上行空間仍存顧慮，部分短線資金在沖高后選擇獲利了結(jié)，形成 “預期驅(qū)動上漲、現(xiàn)實壓制高度” 的震蕩格局。
后市：緊平衡未破，區(qū)間波動成主基調(diào)
短期來看，碳酸鋰市場仍將處于 “供應增量釋放 + 需求旺季托底” 的緊平衡狀態(tài)。供應端需重點關(guān)注藏格鹽湖復產(chǎn)進度及 10 月國內(nèi)產(chǎn)量最終數(shù)據(jù)，需求端則要跟蹤新能源汽車月末沖量效果與儲能訂單落地情況。期貨市場或延續(xù)對寬松政策與需求旺季的預期炒作，而現(xiàn)貨價格則受即期供需制約難有大的突破，期現(xiàn)背離現(xiàn)象可能持續(xù)。
長期而言，隨著德國 4300 萬噸碳酸鋰當量礦藏的發(fā)現(xiàn)與國內(nèi)再生鋰產(chǎn)能的提升，供應端的長期寬松趨勢逐步清晰；但儲能、動力電池等終端需求的年均高增長，仍將構(gòu)成鋰價的長期支撐。預計未來一段時間，碳酸鋰價格將在 7 萬 - 7.5 萬元 / 噸區(qū)間內(nèi)震蕩運行，直至供需兩端出現(xiàn)明確的趨勢性突破信號。
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