10 月 14 日，長江現(xiàn)貨 1# 鎂均價(jià)報(bào) 18000 元 / 噸，較前一交易日環(huán)比下跌 200 元，延續(xù)近期震蕩下行態(tài)勢(shì)。這一價(jià)格變動(dòng)是宏觀市場擾動(dòng)、供需結(jié)構(gòu)失衡與成本支撐減弱等多重因素共振的結(jié)果，折射出當(dāng)前鎂行業(yè)的復(fù)雜博弈格局。
宏觀 “數(shù)據(jù)黑洞” 引發(fā)市場情緒承壓
全球市場不確定性的加劇成為鎂價(jià)下跌的重要推手。美國政府停擺的沖擊波持續(xù)發(fā)酵，非農(nóng)、CPI 等多項(xiàng)核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被迫推遲發(fā)布，市場陷入 “數(shù)據(jù)黑洞” 狀態(tài)，大宗商品投資情緒普遍偏謹(jǐn)慎，空頭氛圍蔓延至鎂市場。作為重要的工業(yè)金屬，鎂價(jià)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期高度敏感，在缺乏明確數(shù)據(jù)指引的情況下，貿(mào)易商與下游企業(yè)均選擇收縮操作，進(jìn)一步放大了價(jià)格的下行壓力。
供應(yīng)端放量：產(chǎn)能釋放與庫存高企形成雙重壓制
國內(nèi)鎂市供應(yīng)端的持續(xù)擴(kuò)張成為本次價(jià)格下跌的核心誘因。主產(chǎn)區(qū)數(shù)據(jù)顯示，9 月府谷、神木兩地鎂產(chǎn)量合計(jì)達(dá) 6.02 萬噸，日均產(chǎn)量 2006 噸，較月初預(yù)估超出 206 噸 / 日，主要因天氣轉(zhuǎn)涼后鎂廠還原周期恢復(fù)正常，爐次增加帶動(dòng)產(chǎn)能釋放。進(jìn)入 10 月，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)，寧夏、陜西、內(nèi)蒙古等地?zé)拸S陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)整體開工率明顯回升。
庫存數(shù)據(jù)更能反映供應(yīng)過剩壓力：截至 10 月 10 日，府谷與神木 29 家在產(chǎn)鎂廠可流通庫存達(dá) 18569 噸，10 天內(nèi)激增 5307 噸，即便國慶假期出貨量超預(yù)期達(dá) 1.5 萬噸，仍難改庫存積壓態(tài)勢(shì)。行業(yè)龍頭的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)寬松預(yù)期，寶武鎂業(yè)作為國內(nèi)鎂合金市占率超 58% 的龍頭企業(yè)，其鎂合金產(chǎn)能將從 2023 年的 20 萬噸提升至 2025 年底的 60 萬噸，增幅高達(dá) 200%，龍頭產(chǎn)能釋放對(duì)市場價(jià)格的壓制作用不容忽視。
需求端分化：下游謹(jǐn)慎情緒主導(dǎo)市場
與供應(yīng)放量形成鮮明對(duì)比的是需求端的疲弱表現(xiàn)。盡管中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示 9 月全國汽車銷量達(dá) 322.6 萬輛，新能源汽車銷量 160.4 萬輛，均創(chuàng)歷史新高，但細(xì)分市場的分化值得警惕。本田中國 9 月銷量同比下降 13%，1-9 月累計(jì)銷量跌幅超 20%，反映出部分車企需求疲軟。
鎂的核心下游鎂合金行業(yè)受此影響，采購策略更趨保守。面對(duì)市場波動(dòng)，下游企業(yè)普遍采取 “分批采購、逢低鎖單” 的操作模式，避免大量備貨帶來的庫存風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場成交氛圍清淡，難以形成有效價(jià)格支撐。這種 “買漲不買跌” 的心態(tài)進(jìn)一步加劇了供需失衡，成為價(jià)格下行的重要推手。
成本支撐減弱：原料價(jià)格回落降低降價(jià)阻力
生產(chǎn)成本的松動(dòng)為鎂價(jià)下跌提供了空間。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10 月 14 日，硅鐵（FeSi75）5850元 / 噸，較本月初下降 3.33%，原料成本的回落直接削弱了鎂價(jià)的底部支撐。雖然部分企業(yè)因原料成本上行面臨利潤擠壓，但行業(yè)整體擴(kuò)張態(tài)勢(shì)未改，在庫存高企的背景下，企業(yè)更傾向于通過降價(jià)維持出貨量，形成 “成本降 - 價(jià)格跌” 的循環(huán)。
短期來看，鎂市仍將處于 “供應(yīng)寬松、需求謹(jǐn)慎、情緒偏” 的格局中，價(jià)格或延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)。但長期隨著新能源汽車輕量化、低空經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域需求的釋放，以及行業(yè)龍頭一體化布局帶來的成本優(yōu)化，鎂市有望逐步回歸供需平衡。
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