2025年10月15日，長江有色金屬網數據顯示，國內綠電鋁報價區間攀升至21,240-21,280元/噸，均價21,260元/噸，較前一交易日上漲20元/噸，單日漲幅0.09%。
供給端：產能天花板下的結構性調整
國內電解鋁運行產能已逼近政策上限，但區域產能結構調整持續推進。西北地區依托風光電資源優勢的示范基地產能逐步釋放，疊加西南地區季節性水電供應回升，市場對四季度供應穩定性預期增強。
然而，氧化鋁市場呈現區域性供需錯配，北方產能擴張導致價格承壓，南方則因電解鋁產能增長維持緊平衡，區域間成本差異顯著擴大。海外市場增量有限，主要出口國受電力瓶頸及能源成本制約，產能釋放進度滯后，進一步鞏固中國在全球綠電鋁供應中的主導地位。
需求端：新能源場景支撐與傳統領域分化
新能源汽車及光伏領域對高純度綠電鋁的需求保持韌性，分布式能源裝機滲透率提升成為重要驅動力。低空經濟領域新興應用對特種鋁材需求激增，部分企業已進入供應鏈測試階段。
反觀傳統建筑用鋁領域，受房地產行業調整影響，部分區域加工企業開工率下滑，市場轉向再生鋁替代方案的探索明顯增多。海外市場則呈現差異化特征，環保政策推動出口產品結構升級，而新興市場基建項目對高性能鋁材的需求持續釋放。
電解鋁社會庫存持續去化，庫存消費比處于歷史低位，較去年同期顯著下降。
盡管庫存去化速度有所放緩，但現貨市場交投活躍度提升，貿易商挺價意愿增強，下游企業采購頻次明顯增加。
期貨市場持倉量穩步上升，資金對能源金屬長期走勢持樂觀預期，但現貨升水收窄反映下游采購趨于謹慎，市場對短期價格波動容忍度有所提升。
國內再生資源產業政策明確中長期產能升級目標，西北地區清潔能源熔煉項目碳排放強度較傳統工藝顯著下降，為行業獲取溢價能力奠定基礎。
歐盟碳關稅試點政策推高高碳鋁貿易壁壘，倒逼出口企業加速清潔能源替代；美國對鋁制品加征關稅的政策效應逐步顯現，但東南亞轉口貿易活躍度提升部分抵消沖擊。
全球能源轉型加速背景下，綠電鋁在電解鋁總產量中的占比穩步提升，主要經濟體貨幣政策寬松預期增強大宗商品金融屬性。
當前綠電鋁價格已突破行業平均成本線，頭部企業盈利空間明顯改善。機構普遍認為，四季度能源供應季節性波動或加劇成本端壓力，疊加氧化鋁價格潛在波動，綠電鋁價格中樞有望進一步上移。中長期來看，全球綠電裝機容量若維持當前增速，綠電鋁在電解鋁總產量中的占比將持續攀升，其環保屬性帶來的溢價空間將進一步釋放，行業向高質量、高附加值方向轉型的趨勢不可逆。
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