2025年9月23日，長江有色金屬網數據顯示，國內氧化鏑現貨報價區間為161萬-163萬元/噸，均價較前一交易日下跌2,500元至162萬元/噸。
當前價格已逼近部分企業成本線，市場呈現供需再平衡的關鍵特征，全球供應鏈重構與技術替代風險的雙重壓力正重塑行業競爭邏輯。
供給端：緬甸礦源斷供沖擊與國內產能釋放的角力
緬甸政局動蕩持續沖擊全球中重稀土供應鏈，當地離子型稀土礦開采量驟降，中國進口量環比減少，直接推升南方分離廠原料成本至歷史高位。為應對供應缺口，國內開采指標同比提升，預計占全球中重稀土供應量的主導地位，但環保核查升級導致主產區實際產能釋放受限。與此同時，海外中重稀土供應量同比增加，加劇國內市場過剩壓力。
需求端：新能源與高端制造的增量博弈
新能源汽車領域對稀土永磁材料的需求持續增長，但單臺用量較前期有所下降，疊加回收技術突破，邊際需求增速放緩。風電行業技術迭代成為核心增量來源，但鐵氧體磁材性能提升削弱了中重稀土需求剛性。人形機器人領域單機用量雖增至一定水平，但量產進度延遲導致年度增量有限，難以對沖傳統領域萎縮缺口。
市場層面：庫存周期與價格機制的連鎖反應
當前社會庫存量攀升至數月消費量，貿易商拋貨壓力導致現貨貼水擴大。頭部企業通過競價招標機制鎖定長協價，中小廠商被迫低價出貨，行業毛利率受到壓縮。海外市場呈現顯著溢價。
政策端：總量管控與出口管制的政策組合拳
國內政策管控范圍首次覆蓋進口礦，限制中重稀土無序擴張。出口量雖同比增長，但出口均價同比下降，政策調控效果顯現。行業整合加速，集中度提升，頭部企業通過市場化機制強化定價權。
宏觀視角：地緣博弈與技術替代的長期變量
美國政策推動本土冶煉產能建設，但實際產能釋放受制于高成本。日本鐵氧體磁材企業技術突破可能對中重稀土需求形成顛覆性沖擊。全球供應鏈集中度使鏑價對地緣風險高度敏感，緬甸礦源中斷風險與歐盟政策調整仍是關鍵變量。
后市：成本支撐與需求韌性的再平衡
短期價格或下探關鍵整數關口，但國內開采成本剛性將形成底部支撐。若新能源汽車銷量超預期或風電裝機放量，價格中樞有望回升。中長期看，技術替代風險持續存在，行業需通過產品升級提升附加值，而非依賴資源壟斷。
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