鎢粉特性與核心價(jià)值??
鎢粉（粒徑0.5-50微米）憑借高密度（19.25g/cm³）、超高熔點(diǎn)（3422℃）及高溫穩(wěn)定性，成為高端制造關(guān)鍵材料，廣泛應(yīng)用于電子、硬質(zhì)合金、化工領(lǐng)域。
價(jià)格驟跌：宏觀與產(chǎn)業(yè)的雙重壓力??
9月23日，長江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)62萬元/噸，單日重挫7500元，終結(jié)此前連續(xù)上漲行情。此次回調(diào)主要受三方面沖擊：
宏觀政策擾動??：美聯(lián)儲降息后官員密集釋放謹(jǐn)慎信號，美元走強(qiáng)壓制大宗商品價(jià)格，多頭資金迅速撤離金屬市場；
產(chǎn)業(yè)鏈拋壓??：貿(mào)易商集中出貨，疊加硬質(zhì)合金訂單疲軟（僅恢復(fù)至7月八成）、制造業(yè)PMI持續(xù)低于榮枯線，市場交投轉(zhuǎn)為剛需小單；
供應(yīng)端??：國內(nèi)鎢礦開采配額有所收緊，但海外產(chǎn)能釋放形成一定對沖；環(huán)保成本上升迫使小型礦山減產(chǎn)，主流礦山仍維持盈利。
需求端：高端領(lǐng)域如半導(dǎo)體、航空航天對高純鎢粉需求保持堅(jiān)挺，其應(yīng)用于X射線管陰極和芯片電極等方面表現(xiàn)出遠(yuǎn)超銅膜的耐電流沖擊特性；中低端需求如切削刀具和普通燈絲訂單出現(xiàn)下滑，光伏鎢絲滲透率提升未能完全抵消整體減少；化工催化增量有限，鎢基催化劑雖具備顯著更高的脫硫效率和優(yōu)異的耐高溫性能，但受原油加工行業(yè)景氣度影響，短期難以大幅放量。
產(chǎn)業(yè)鏈困境：利潤分配失衡??
上游礦山??：環(huán)保成本攀升，但現(xiàn)價(jià)下多數(shù)企業(yè)仍盈利，小型礦企實(shí)際產(chǎn)量低于配額；
中游冶煉??：成本壓力無法向下傳導(dǎo)，部分仲鎢酸銨企業(yè)陷入虧損，行業(yè)利潤分配矛盾突出；
下游加工??：硬質(zhì)合金企業(yè)面臨成本倒掛，但軍工、高端制造領(lǐng)域仍存剛性需求，頭部企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合維持盈利。
短期展望：震蕩筑底等待新驅(qū)動??
預(yù)計(jì)鎢粉價(jià)格短期內(nèi)仍承壓，但下行空間有限。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
