鈷，這一被譽為“白色石油”的戰略金屬，已成為新能源與高端工業領域的核心命脈。作為具備獨特鐵磁性與高穩定性的銀灰色金屬，鈷在鋰電池正極材料中貢獻了超過60%的全球需求，是提升能量密度與安全性的關鍵技術支撐；在高溫合金領域，它助力航空發動機突破耐熱極限；同時也是永磁材料、醫療放射等重要場景中不可替代的功能元素。隨著電動汽車、低空經濟、儲能系統等產業爆發式增長，鈷資源的供應鏈穩定已成為大國競爭焦點，而其在地緣政治與資源分布上的高度集中性，更使其成為新一輪能源轉型中備受關注的“卡脖子”材料。
價格急轉：從月內連漲到單日“跳水”，市場情緒驟變
2025年10月21日，據長江有色金屬網獲悉，今日長江現貨市場鈷價報416000元/噸，較前一日暴跌21000元/噸，創下當月最大單日跌幅。這一數據與月初（10月9日）長江現貨市場鈷價報351000元/噸相比，雖全月仍呈現上漲趨勢，但月末的急速“變盤”引發市場高度關注。??鈷價??的沖高回落，折射出供應端庫存壓力與需求端增長乏力的雙重擠壓。
供應困局：剛果金“配額制”落地，但庫存壓力短期凸顯
全球鈷供應呈現“一級主導、多元補充”格局，但結構性矛盾突出。剛果（金）作為核心供應國（占全球產量70%-75%），剛果（金）自10月16日起實施鈷出口配額制，其出口配額制導致四季度流通量銳減，且運輸周期延長使供應缺口延續至2026年初。印尼等新興資源地雖加速增產，但年產量不足全球10%，且伴生礦冶煉效率受限，難以對沖主產區收縮壓力。再生鈷產業雖快速發展，當前回收體系仍以消費電子類廢料為主，對動力電池用鈷的供給貢獻不足，短期難以成為決定性補充力量。
需求分化：新能源賽道強勁，但“去鈷化”趨勢不可忽視
需求側進入“總量增長、結構分化”階段。新能源汽車與儲能領域保持強勁拉動，高端三元電池仍依賴鈷提升能量密度，固態電池等下一代技術亦明確鈷的應用價值。低空經濟（無人機、eVTOL）等新興場景進一步拓展需求空間。然而，磷酸鐵鋰電池市占率提升至75%，鈉離子電池商業化加速，持續擠壓鈷在動力領域的需求占比。消費電子、高溫合金等傳統領域需求穩健但增速平緩，形成“增量有亮點、存量承壓力”的復雜格局。
產業鏈重構：上游占優、中游承壓、回收突圍
頭部企業：華友鈷業、洛陽鉬業等在剛果（金）和印尼布局的資源型企業，憑借自有礦山和配額優勢，成為最大受益者，利潤彈性顯著。
中游冶煉企業：若無自有礦或長協保障，面臨原料成本高企、利潤空間壓縮的風險。
再生鈷企業：格林美等企業通過回收業務布局，有望受益于再生鈷需求增長，但技術門檻和成本控制是關鍵。
相關龍頭企業
洛陽鉬業：資源為王，穩居全球鈷供應鏈核心地位
依托剛果（金）TFM、KFM兩大核心銅鈷礦，洛陽鉬業穩居全球鈷供應鏈主導地位。2025年上半年鈷產量逆勢增長，成本優勢與資源儲備使其在價格波動中持續發揮市場“穩定器”作用。
華友鈷業：產業鏈協同，構建從資源到材料的閉環生態
華友鈷業通過“資源-材料-回收”全鏈條協同，實現業績高質量增長。憑借濕法冶煉與回收技術領先，卡位下一代電池材料，深化與國際廠商合作，提升全球能源材料話語權。
短期展望：鈷價或熱度持續攀升，中長期仍存支撐
綜上，2025年10月鈷產業鏈處于供應緊張、需求旺盛、價格高位的格局，頭部企業憑借資源布局和產業鏈整合能力占據優勢，而中游企業面臨成本壓力和需求波動風險。未來需關注政策調整、替代技術進展及供應鏈多元化布局的進展。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
