2025年10月21日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金屬釹報價區(qū)間為717,500-725,000元/噸，均價721,250元/噸，較前一日持平；氧化釹報價區(qū)間565,000-572,500元/噸，均價568,750元/噸，單日下跌5,000元/噸，跌幅0.87%。
供給端：產(chǎn)能釋放與進口激增形成壓制?
國內(nèi)稀土供應(yīng)呈現(xiàn)本土擴產(chǎn)+海外補充的雙向增量格局。龍頭企業(yè)擴產(chǎn)項目集中投產(chǎn)，疊加進口礦源補充，市場原料供應(yīng)顯著寬松。緬甸稀土礦進口量回升，疊加國內(nèi)冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放，社會庫存快速累積，庫存消費比攀升至年內(nèi)高位，庫存消化周期延長。
?需求端：旺季預(yù)期落空與替代技術(shù)沖擊?
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求未達預(yù)期成為核心拖累。終端消費疲軟導致磁材企業(yè)庫存周期延長，補庫意愿低迷。出口市場受國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境影響，訂單規(guī)模同比下滑，疊加替代技術(shù)進入測試階段，市場對長期需求增長邏輯產(chǎn)生分歧。
?政策變量：出口管制效果待觀察?
年內(nèi)實施的稀土全產(chǎn)業(yè)鏈出口管制政策，雖強化產(chǎn)業(yè)鏈安全管控，但對短期供需格局影響有限。政策執(zhí)行初期未現(xiàn)預(yù)期中的供應(yīng)短缺，市場回歸基本面主導。國際供應(yīng)鏈調(diào)整加速，主要稀土出口國政策變動引發(fā)供應(yīng)不確定性。
?宏觀映射：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與庫存周期的角力?
全球新能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型對稀土的剛性需求長期存在，但短期庫存周期壓制明顯。風電等綠色能源項目需求釋放存在時滯，尚未形成有效需求支撐。行業(yè)面臨技術(shù)升級與成本控制的雙重挑戰(zhàn)，龍頭企業(yè)依托規(guī)模優(yōu)勢加速整合。
當前稀土價格已部分反映市場悲觀預(yù)期，但供需再平衡仍需時間。若四季度下游需求回暖，疊加政策調(diào)控效應(yīng)顯現(xiàn)，市場價格或逐步企穩(wěn)。中長期來看，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級與供應(yīng)鏈重構(gòu)將重塑行業(yè)競爭格局，具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的企業(yè)有望在調(diào)整期占據(jù)主動。
——產(chǎn)業(yè)鏈
上游：資源整合與供應(yīng)擴張并行?
中國在全球輕稀土供應(yīng)中占據(jù)主導地位，頭部企業(yè)依托國內(nèi)大型稀土礦區(qū)實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，產(chǎn)能集中度持續(xù)提升。南方離子型稀土礦受政策管控影響，開采配額增速放緩，但通過海外資源布局（如緬甸、澳大利亞）補充供應(yīng)缺口。冶煉分離技術(shù)保持國際領(lǐng)先，高純度產(chǎn)品產(chǎn)能占比穩(wěn)步擴大，但環(huán)保政策收緊導致部分區(qū)域產(chǎn)能利用率階段性下降。
?中游：技術(shù)迭代加速行業(yè)分化?
高性能釹鐵硼材料生產(chǎn)向高端化邁進，晶界擴散等工藝突破推動產(chǎn)品磁性能提升，重稀土用量顯著降低。頭部企業(yè)通過垂直整合控制原料成本，中小廠商面臨環(huán)保技改壓力，行業(yè)集中度逐步提高。國際技術(shù)競爭加劇，部分國家在高端磁材領(lǐng)域取得局部突破，但中國在產(chǎn)業(yè)鏈完整性上仍具優(yōu)勢。
?下游：新能源驅(qū)動與新興場景拓展?
新能源汽車與風力發(fā)電構(gòu)成核心需求增長極，單車磁材用量及機組單機需求持續(xù)攀升。消費電子領(lǐng)域需求保持穩(wěn)定，工業(yè)電機能效升級推動存量替換。人形機器人、低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域進入商業(yè)化初期，盡管當前用量占比有限，但技術(shù)路線驗證加速市場擴容預(yù)期。
【個人觀點，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】
