倫鋁“沖高后謹(jǐn)慎運(yùn)行”，滬鋁“低開(kāi)高走”顯韌性
10月21日，倫鋁在2770美元/噸附近“踮腳”上漲，滬鋁主力2512合約走勢(shì)“低開(kāi)高走”——從20830元/噸的低位一路反彈至20965元/噸，全天成交量增加951手至108173手，持倉(cāng)量增3263手至234936手，多頭情緒隱現(xiàn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣“漲聲一片”：長(zhǎng)江現(xiàn)貨00鋁錠報(bào)20970元/噸，單日小漲40元，現(xiàn)貨報(bào)升水0-40元，廣東、上海地區(qū)也跟漲40元，但下游對(duì)高價(jià)貨源“只看不買(mǎi)”，剛需采購(gòu)成主流，貼水格局難改。
宏觀“利好”與“隱憂”交織，鋁需求前景“霧里看花”
美國(guó)政府停擺第三周、美聯(lián)儲(chǔ)“年內(nèi)再降息兩次”的鴿派信號(hào)，像兩記“重拳”打壓美元，理論上利好以美元計(jì)價(jià)的鋁價(jià)。但貿(mào)易不確定性、地緣風(fēng)險(xiǎn)像“陰云”籠罩，讓鋁需求前景“看不清楚”。中國(guó)9月工業(yè)增加值同比增6.5%、環(huán)比增0.64%的穩(wěn)健數(shù)據(jù)，疊加四中全會(huì)新能源、基建政策預(yù)期，又像“強(qiáng)心劑”提振多頭信心——畢竟，新能源行業(yè)是鋁消費(fèi)的“新引擎”。
供應(yīng)“穩(wěn)增”遇上需求“弱復(fù)蘇”，鋁價(jià)“易漲難跌”底氣何在？
供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能“穩(wěn)中有增”，西南置換產(chǎn)能貢獻(xiàn)主要增量，全球9月原鋁產(chǎn)量同比增0.9%至608萬(wàn)噸，看似“量足”，但產(chǎn)能上限無(wú)法突破，鋁錠占比較低，供應(yīng)彈性有限。需求端，傳統(tǒng)旺季復(fù)蘇但“動(dòng)力不足”，鋁下游開(kāi)工率62.5%同比降1.4個(gè)百分點(diǎn)，建材、家電等老產(chǎn)業(yè)“拖后腿”。不過(guò)，新能源汽車(chē)、光伏電池等新能源行業(yè)“狂飆”——每輛新能源車(chē)用鋁量是傳統(tǒng)燃油車(chē)的1.5倍，光伏邊框年需鋁量超200萬(wàn)噸，硬生生“托住”了鋁消費(fèi)。
技術(shù)面“蓄勢(shì)待發(fā)”，21200關(guān)口“觸手可及”？
從技術(shù)面看，鋁價(jià)在20900-21000元/噸區(qū)間震蕩，20日EMA呈上行態(tài)勢(shì)，多頭動(dòng)能未消。若突破21005元/噸的前高，可能打開(kāi)上行空間，劍指21200元/噸的心理關(guān)口。但需警惕：美元連續(xù)三日走強(qiáng)、美國(guó)政府停擺進(jìn)展、貿(mào)易談判結(jié)果，以及鋁錠庫(kù)存變化——若去庫(kù)速度放緩，或抑制上漲動(dòng)能。
后市“破局”關(guān)鍵：新能源“東風(fēng)”能否吹散老產(chǎn)業(yè)“陰云”？
短期來(lái)看，鋁價(jià)“易漲難跌”格局難改——供應(yīng)端受限于產(chǎn)能上限，需求端有新能源“托底”，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，多頭占據(jù)主動(dòng)。但中長(zhǎng)期走勢(shì)，仍需看老產(chǎn)業(yè)能否“止跌企穩(wěn)”，以及新能源行業(yè)增速能否持續(xù)超預(yù)期。對(duì)于投資者而言，可擇機(jī)逢低布局，但需緊盯停擺進(jìn)展、貿(mào)易談判及庫(kù)存變化——畢竟，在“不確定性”中捕捉“確定性”，才是鋁市投資的“生存法則”。
當(dāng)“新能源狂飆”遇上“老產(chǎn)業(yè)拖后腿”，鋁價(jià)在“震蕩”中尋找方向。是“沖破21200”的牛市延續(xù)，還是“高位調(diào)整”的前奏？答案或許藏在“供需邊際變化”與“政策風(fēng)向”的共振中——畢竟，在變局時(shí)代，能同時(shí)扛住“宏觀利好”與“基本面支撐”的金屬，才是真正的“價(jià)格硬核”。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，不構(gòu)成投資建議。投資需謹(jǐn)慎，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
