2025年10月24日，國內(nèi)白銀市場呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢，現(xiàn)貨與期貨市場同步飄紅，在工業(yè)需求回暖與供給端支撐下，價格實現(xiàn)小幅突破。當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#白銀均價報11415元/千克，較前一交易日上漲5元，漲幅雖微但延續(xù)了本周以來的企穩(wěn)回升趨勢；期貨市場上，截至11:00，滬白銀主力2512合約報價11359元/千克，上漲10元，漲幅0.09%，盤中交投活躍度較昨日提升約12%，顯示市場情緒逐步回暖。
此次白銀價格微漲，核心驅(qū)動力來自下游工業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性增長，其中光伏行業(yè)的爆發(fā)式擴張尤為關(guān)鍵。據(jù)行業(yè)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月國內(nèi)光伏新增裝機量達112GW，同比增長45%，而每GW光伏組件需消耗約8噸白銀，據(jù)此測算前三季度國內(nèi)光伏行業(yè)白銀消耗量已超900噸，同比增幅超40%。10月下旬正值光伏企業(yè)年末產(chǎn)能沖刺階段，隆基綠能、晶科能源等龍頭企業(yè)近期紛紛加碼組件生產(chǎn)，帶動白銀采購需求環(huán)比提升8%，直接支撐現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。
電子信息行業(yè)的需求復(fù)蘇也為白銀行情提供助力。隨著消費電子旺季來臨，智能手機、筆記本電腦等終端產(chǎn)品出貨量逐步回升，9月國內(nèi)智能手機出貨量同比增長15%，帶動電子漿料用銀需求增長。同時，新能源汽車行業(yè)的持續(xù)高景氣進一步放大需求彈性，動力電池連接片、車載電子元件等領(lǐng)域的白銀消耗量同比增長22%，多重需求疊加下，國內(nèi)白銀現(xiàn)貨庫存近期持續(xù)下降，截至10月23日，上海華通鉑銀庫存較月初減少6.3%，供需格局邊際收緊。
供給端的階段性收緊則為價格上行提供了基礎(chǔ)支撐。全球主要白銀生產(chǎn)國近期受礦山檢修、勞動力短缺等因素影響，產(chǎn)能釋放受限。數(shù)據(jù)顯示，秘魯、墨西哥等主要產(chǎn)銀國9月白銀產(chǎn)量同比分別下降3.2%、2.8%，而國內(nèi)白銀主產(chǎn)區(qū)江西、云南部分礦山也進入季節(jié)性檢修期，短期供給增長乏力。在此背景下，國際白銀價格同步走高，倫敦銀當(dāng)日早盤報24.35美元/盎司，較前一交易日上漲0.12美元，內(nèi)外盤價格聯(lián)動為國內(nèi)市場提供支撐。
從資金面與市場情緒來看，期貨市場持倉結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)積極信號。截至10月23日夜盤收盤，滬白銀主力2512合約多頭持倉較前一交易日增加2300手，空頭持倉減少1800手，多空比由1.02升至1.08，市場看漲情緒有所升溫。同時，融資資金近期也逐步流入白銀相關(guān)板塊，A股市場中白銀加工、冶煉類上市公司融資余額近5日累計增長4.5%，反映資金對板塊景氣度的認可。
對于后續(xù)行情走勢，機構(gòu)觀點呈現(xiàn)分化。中信建投期貨表示，隨著光伏裝機旺季持續(xù)推進及全球供給增長受限，白銀價格有望逐步突破前期震蕩區(qū)間，四季度目標看向11600元/千克。但也有機構(gòu)持謹慎態(tài)度，國泰君安期貨指出，當(dāng)前白銀價格已部分反映需求回暖預(yù)期，需關(guān)注11500元/千克附近的阻力位表現(xiàn)，若后續(xù)消費電子出貨量不及預(yù)期，可能引發(fā)短期回調(diào)。
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