2025年10月21日，長江有色金屬網數據顯示，國內4.5μm鋰電銅箔均價報113,500元/噸，較前日持平，而6μm及8μm產品分別下跌100元/噸至103,650元/噸和102,650元/噸，單日跌幅0.096%。
供給端：技術壁壘制約產能釋放，進口替代進程加速
國內電解銅箔產能雖保持擴張態勢，但高端產品供給仍面臨結構性缺口。頭部企業通過設備改造提升良率，但受制于關鍵設備進口周期延長，新增產能釋放速度低于預期。中小廠商則轉向低附加值產品生產，行業平均加工費逼近成本線，部分企業被迫減產。與此同時，復合集流體技術產業化加速，對傳統銅箔需求形成階段性分流。進口端，南美鹽湖項目復產及非洲鋰礦到港量增加，預計四季度進口增量將對國內現貨價格形成壓制。
需求端：動力電池韌性支撐與儲能需求疲軟分化
下游需求呈現高鎳三元電池補庫、磷酸鐵鋰去庫存的顯著分化。動力電池領域，新能源汽車滲透率持續提升，高鎳三元電池單耗增長帶動極薄銅箔需求環比上升。儲能市場則因新型儲能裝機增速放緩，磷酸鐵鋰電池需求環比下降，倒逼工業級銅箔采購價承壓。海外市場訂單波動加劇，歐美對中國銅箔進口限制政策導致出口量下滑，但東南亞新興市場補庫需求形成緩沖。
政策端：環保限產與出口管制雙軌并行
主要產區環保督察力度持續加強，部分中小冶煉廠因環保不達標被要求限產或停產，合規企業生產成本壓力顯著增加。出口政策調整導致高附加值產品出口成本上升，企業加速轉向國內高端市場布局。
宏觀層面：金融屬性強化與產業周期共振
美元指數波動及大宗商品金融屬性增強對價格形成支撐，國內制造業復蘇帶動工業領域用銅需求邊際改善。但需警惕全球銅礦供應過剩風險。
此次價格分化本質上是技術升級與產能過剩的階段性碰撞。隨著4.5μm及以下極薄銅箔在固態電池領域的滲透率提升，具備量產能力的企業將主導市場定價權，而低端產能將加速出清。投資者需重點關注四季度復合集流體產業化進展及印尼銅礦復產節奏，這兩大變量將決定行業供需再平衡的時點。
【個人觀點，內容不構成投資決策依據】
